财联社4月(yuè粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思)28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油，刘(liú)彦(yàn)春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的(de)基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基(jī)金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计(jì)数据也证明(míng)了(le)这一(yī)点，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪(jì)的仓(cāng)位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰(lán)的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国(guó)内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块(kuài)等子(zi)板块(kuài)带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安(ān)全距(jù)离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大(dà)重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知和粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管(guǎn)的银(yín)华心怡(yí)混合(hé)也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下(xià)，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联(lián)社(shè)记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾(céng)重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时(shí)间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过(guò)他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确(què)认，中(zhōng)微观(guān)层(céng)面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提(tí)到(dào)“今年(nián)大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在(zài)过去几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年(nián)科技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的(de)投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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