个人养老金业务(wù)试(shì)点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进入为(wèi)期一年(nián)的试(shì)点(diǎn)，在全(quán)国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人(rén)养老金(jīn)开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市(shì)场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地(dì)，14家(jiā)券商获(huò)得代(dài)销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新(xīn)名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人(rén)养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的(de)铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社部(bù)个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大(dà)多(duō)数试(shì)点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负(fù)责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信(xìn乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思)建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人指出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)。因此在服(fú)务体(tǐ)系的(de)基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货(huò)架能够带(dài)给客(kè)户更好的服务(wù)办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养老金可(kě)投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提(tí)供(gōng)切实可(kě)行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出(chū)，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内(nèi)充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不(bù)暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素质的(de)投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自(zì)身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提(tí)供有温度(dù)的(de)专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该(gāi)行高管(guǎn)透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查询(xún)商业(yè)银(yín)行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交易业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国(guó)泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老金目(mù)标客群的(de)深入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进企业(yè)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业务路(lù)上(shàng)花费(fèi)的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的(de)重点服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关(guān)注(zhù)企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大(dà)中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过投研(yán)优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解(jiě)客(kè)户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持(chí)续参(cān)与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客(kè)户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的(de)金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信(xìn)息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的(de)补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱(zhù)的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式触(chù)达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务(wù)功(gōng)能优化(huà)方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等(děng)基(jī)础功能(néng)，提(tí)供丰富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状况和目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更(gèng)好(hǎo)地实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智(zhì)能客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的(de)、一对一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不(bù)大？产(chǎn)品能(néng)不能(néng)满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目标基(jī)金的整体收益(yì)水平并不乐乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特(tè)点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的(de)同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离(lí)退(tuì)休(xiū)时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合适(shì)，性价(jià)比(bǐ)高的(de)中波动中回撤、高波(bō)动高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰地区分出产品的(de)“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判(pàn)。如(rú)此，才(cái)能真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和(hé)目标日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选择具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控(kòng)制股(gǔ)票(piào)资产仓位降(jiàng)低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平(píng)，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资(zī)金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期(qī)投(tóu)资收(shōu)益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的(de)金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投(tóu)资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的(de)同时(shí)，与渠道网点和客(kè)户众多的(de)银(yín)行(xíng)等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一(yī)是(shì)增(zēng)强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确(què)养老(lǎo)规(guī)划业(yè)务合规性，为不(bù)同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券(quàn)商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税端(duān)进行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对(duì)代销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)管理要(yào)求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端(duān)进一步简化投资者的(de)办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发(fā)现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外(wài)，据(jù)中国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低(dī)于预期(qī)，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其(qí)所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投(tóu)资(zī)者认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全(quán)球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司(sī)披(pī)露(lù)的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金(jīn)融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切(qiè)实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老产品取决(jué)于发(fā)行人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设(shè)计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌(méng)建(jiàn)议，应(yīng)该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求，多家(jiā)券商还(hái)发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民(mín)提供持(chí)续卓(zhuó)越的(de)养(yǎng)老规(guī)划与(yǔ)满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业务中(zhōng)的(de)企业年金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的(de)企业(yè)员工和机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体系均(jūn)是(shì)公司积极(jí)响应国(guó)家养老发展战略而(ér)推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们(men)介绍之前(qián)都已有(yǒu)所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和客(kè)户认(rèn)识(shí)程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如(rú)何选(xuǎn)择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地(dì)已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实(shí)操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券(quàn)商营业(yè)部，了解个(gè)人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的热情(qíng)和关注(zhù)度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金(jīn)融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部(bù)分(fēn)在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接(jiē)考(kǎo)虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)，但完成资(zī)金存(cún)储(chǔ)的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林(lín)漪(yī)在(zài)银(yín)行端(duān)个人养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产(chǎn)品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金(jīn)难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年(nián)轻人(rén)向记者直言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和(hé)经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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