编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的(de)七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的(de)石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位(wèi)顶流(liú)的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了(le)40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布(bù)的两只A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季报，在(zài)管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前五(wǔ)大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的易(yì)方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行(xíng)业(yè)格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”<work on的用法以及语法，workon的用法总结/p>

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的(de)银(yín)华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端(duān)和地(dì)产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美(měi)以及(jí)消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的(de)施成外(wài)，本(běn)周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益。当前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布(bù)的年(nián)度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的(de)主营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研(yán)究优选中还(hái)出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新(xīn)的(de)基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三(sān)升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今(jīn)年(nián)一(yī)季度可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微(wēi)调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到(dào)了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当(dāng)季加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式(shì)的迭代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的(de)将来迎(yíng)头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上(shàng)是基于美股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的(de)公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报(bào)中的(de)总结与“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企业(yè)盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河(hé)创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基(jī)金(jīn)的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较(jiào)强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实(shí)现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基金严(yán)格执行基(jī)金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经(jīng)济(jì)和(hé)新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经(jīng)理中(zhōng)最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围内的(de)科技创新(xīn)和(hé)受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优(yōu)质房地(dì)产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自(zì)管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎwork on的用法以及语法，workon的用法总结ng)的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军(jūn)工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来(lái)看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思(sī)路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的(de)产业趋势(shì)和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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