昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为美(měi)联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期(qī)货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.9蝴蝶会采蜜吗6％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无(wú)法向军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时(shí)，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例蝴蝶会采蜜吗(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持(chí)续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库蝴蝶会采蜜吗(kù)存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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