周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌(diē)期(qī)72小时是几天，72小时是几天几夜间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看好长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在近(jìn)日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一72小时是几天，72小时是几天几夜位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权(quán)益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)，波(bō)动率偏(piān)高的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有所回落(luò)。但从长期(qī)看(kàn)，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期(qī)反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存(cún)在剧(jù)烈波(bō)动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)72小时是几天，72小时是几天几夜有望维(wéi)持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数(shù)等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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