在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关(guān)注(zhù)二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪(zōng)日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金(jīn)的净买入(rù)，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(shì)场价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前面(miàn)，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的价格(gé)超(chāo)出(chū)了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价(jià)，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理提(tí)示短期(qī)过快(kuài)上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也(yě)都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数(shù)与量(liàng)化(huà)投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提(tí)出(chū)“要(yào)夯(hāng)实(shí)科技(jì)自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着(zhe)国(guó)内经济(jì)发展动能(néng)要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的(de)创业板(bǎn)持(chí)续(xù)受益于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额(é)流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行(xíng)业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度仍(réng)持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积极(jí)关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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