尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月(yuè)10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初(c徐海为是谁？hū)以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现(xiàn)。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步(bù)来(lái)看，若参考历(lì)史的调整时(shí)间和幅(fú)度(dù)，可(kě)能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有(yǒu)一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会(huì)有(yǒu)一波主升(shēng)。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结(jié)束后，假设(shè)按此速度再调整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件） 关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业趋(qū)势(shì)以及政府(fǔ)支(zhī)持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善(shàn)逐(zhú)渐(jiàn)被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年(nián)年初(chū)春(chūn)季躁(zào)动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按照历史经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议(yì)关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相关(guān)电子(zi)厂商带(dài)来了机会(huì)。国海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通徐海为是谁？服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展。徐海为是谁？trong>在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备(bèi)打开新(xīn)成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券(quàn)4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等(děng)。