财联社5月(yuè)8日讯(xùn)（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不仅仅是(shì)中国平安在4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中信(xìn)银行、中(zhōng)国银(yín)行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历(lì)史最高(gāo)。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因为(wèi)两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促进(jìn)央企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会(huì)即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其中“在服务中国式现(xiàn)代化中促进金融(róng)业估值提升和高质量发展”成(chéng)为重要议题(tí)。

　　中特估(gū)成为了(le)市场较长(zhǎng)一段时(shí)期的(de)热(rè)门词(cí)，尽管披上了主题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。说到A股(gǔ)的(de)低估(gū)值、高分红，银行为首的大(dà)金融板块首(shǒu)当其冲。上(shàng)述5.11会(huì)议是为此前获批(pī)的央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行预热(rè)，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事实(shí)上(shàng)，不仅是两份会议通(tōng)知的推波助(zhù)澜(lán)，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一(yī)则无头(tóu)无(wú)尾的所(suǒ)谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传(chuán)播。

　　低(dī)估值、高股(gǔ)息，在经济温(wēn)和复苏(sū)预期之下，中(zhōng)特估银行(xíng)概念获得资金的(de)青睐(lài)。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经(jīng)验，大金(jīn)融板块(kuài)走强往往预(yù)示着行情的结束，这一次(cì)历史是否会(huì)重演呢？多位受访人士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑(jí)可能不再奏效，当前市场，银行板块是作(zuò)为(wèi)“国资含量”比较高的板块行进，从(cóng)去年底开始(shǐ)监管开始提出中特估后有比较(jiào)不错的表现，中特(tè)估有望持续为投资者带(dài)来(lái)除稳定股息收益外的收(shōu)益。

　　银行为首的大金融(róng)爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银(yín)行、西安银行涨(zhǎng)停(tíng)，农业银行、民生银(yín)行(xíng)、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过(guò)9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板(bǎn)块大涨早已启动，银行(xíng)指数(shù)（中信）近5个交(jiāo)易(yì)日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商股(gǔ)也持续爆(bào)发，券商指(zhǐ)数收(shōu)盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘(hóng)中(zhōng)证(zhèng)银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流动来(lái)看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当(dāng)日收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，刷新(xīn)近(jìn)两年来的最(zuì)高。

　　对(duì)于银行股的大涨(zhǎng)，市场(chǎng)早(zǎo)有预期(qī)。睿(ruì)郡资产合伙人董承非在(zài)5月7日表示(shì)，在经(jīng)济复苏不强劲情(qíng)况(kuàng)下，原来看不起的(de)那些低(dī)增速的企业，现在反而显得难(nán)能可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这(zhè)波快速上涨，是其(qí)在估(gū)值极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极(jí)度(dù)低配、基本面预期极度悲(bēi)观等(děng)背景下(xià)，配合当前经济弱复苏整(zhěng)体回(huí)报率预(yù)期下行、中特(tè)估政(zhèng)策背景下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻坏垣是什么坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗意思啊，破屋坏垣适合装修吗辑(jí)

　　经过漫长的季(jì)节，银行(xíng)股等来了久违(wéi)的(de)上涨，截至5月(yu坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗è)8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银(yín)行(xíng)涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行(xíng)、西(xī)安等(děng)5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的(de)流入量(liàng)同(tóng)样可观，5月(yuè)8日(rì)，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷新近(jìn)两年来的最高。中国银行龙虎榜(bǎng)数据显示，近三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极(jí)度低水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具(jù)备(bèi)一定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲观都是银行(xíng)股上涨(zhǎng)的逻(luó)辑所在(zài)。

　　具体(tǐ)而言，在估值(zhí)上，截至目前(qián)，42家A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波(bō)银行(xíng)和招(zhāo)商银行(xíng)，其余银行均处于(yú)“破(pò)净”状态。在这一轮(lún)估值修复中(zhōng)，有市(shì)场(chǎng)人士指出(chū)，中(zhōng)字(zì)头银行目标价估值最保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块(kuài)交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体经济(jì)容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和(hé)高股(gǔ)息是银行股相对于其他主(zhǔ)题板块更强的优势，据财通证券(quàn)研(yán)报，国有(yǒu)大行(xíng)近五年分红率基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合(hé)价值投(tóu)资和长期投资需要(yào)。近(jìn)年来国有大行股息率(lǜ)也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提(tí)供(gōng)了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银(yín)行股(gǔ)占偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著(zhù)低于(yú)2010年以来均值(zhí)。

　　华宝(bǎo)基金(jīn)银行ETF基金(jīn)经理胡洁就(jiù)向财联社表示，高股息(xī)策略以其确定的股息收入和较高(gāo)的(de)安全(quán)边际可以为投资者提供不(bù)错的收益。而基本面稳(wěn)健、分红率高而稳(wěn)定、估值处于历史低位的(de)银行板块是(shì)高股息策略(lüè)的(de)理想增配板块。与此同(tóng)时，银行板(bǎn)块在一季度是业绩低(dī)点。随着大(dà)行重定价的(de)压力过去以及二三季度农商行小微(wēi)投放旺季的到来，资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率(lǜ)将会(huì)逐步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品(pǐn)投资部基金(jīn)经理余展昌也指出，与(yǔ)海外银行对比(bǐ)，在(zài)中特估(gū)背景下的国内银行仍然具有较好的投(tóu)资机会。以国有大行(xíng)为例，从PB角度而(ér)言，邮储(chǔ)银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右(yòu)，其他大(dà)行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外(wài)绝大部(bù)分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉，国内(nèi)银(yín)行的估值水平是(shì)偏低(dī)的，本身(shēn)就有比(bǐ)较大的修复空(kōng)间。此(cǐ)外，他还(hái)指出，国(guó)企改革有望使得(dé)这(zhè)些问题得(dé)到改善，从而提高银行的利润增速，持(chí)续修(xiū)复估值(zhí)。

　　银行(xíng)是否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大金融板块的(de)走强，有市(shì)场观点开始担忧市(shì)场行情告一(yī)段落。对此，市场人士认为，站(zhàn)在中特估背(bèi)景下去看金融股的爆发，并不能简单(dān)做出(chū)市场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块过(guò)去被当成(chéng)行情结束的指标，其(qí)背后通常潜(qián)意识映射包(bāo)括不限于(yú)大金融爆发往(wǎng)往代表(biǎo)市场没有别(bié)的方向、市(shì)场(chǎng)进(jìn)入避险状态、大金融(róng)“吸血”严(yán)重等。但从当前的金融(róng)股(gǔ)走(zǒu)强来看，市场表现并不存在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不(bù)强，比如银(yín)行板块(kuài)近期大(dà)幅放(fàng)量，成交量(liàng)约为600亿，作为大市(shì)值的板块，这一(yī)成交量与(yǔ)甚至部分中(zhōng)小市值板块(kuài)成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也不是单一(yī)的，放眼全(quán)市场，部(bù)分(fēn)港口(kǒu)、铁路、建筑、电(diàn)力、石(shí)化等板块(kuài)也表现较(jiào)好(hǎo)，因(yīn)此不能单一(yī)地以过去大金(jīn)融上涨作为单一比(bǐ)较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端(duān)的交易结构容易被表(biǎo)征为市场波动的(de)前(qián)奏，但市(shì)场变量影(yǐng)响较(jiào)多、今年(nián)行(xíng)情(qíng)结构差(chà)异(yì)巨大，建议(yì)不要单一映射(shè)分析。

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