“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据(jù)和(hé)韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府车等陆路(lù)运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的(de)噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部(bù)分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却(què)在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于(yú)存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少(shǎo)的(de)进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要(yào)来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的(de)数据和(hé)中国(guó)向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是(shì)绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府)我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存(cún)在较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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