关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的(de)上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认为美联储仍(réng)然(rán)可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情境是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联(lián)邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的(de)各项准备工(gōng)作(zuò)进(jìn)展顺利(lì)，初期(qī)先(xiān)行开通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与内地(dì)基础(chǔ)设(shè)施机构之(zhī)间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联互通的(de)机(jī)制(zhì)安排(pái)，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报(bào)价(jià)、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者(zhě)需(xū)与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报(bào)价商协议，并为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所利率互换集中清算(suàn)业(yè)务的(de)清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的(de)境外投(tóu)资(zī)者为符合人民银行要求并完成内地(dì)银(yín)行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)机构投资(zī)者，并经(jīng)外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限的(de)境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场情况适(shì)时调(diào)整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思债市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发(fā)布(bù)公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情(qíng)况的(de)公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海(hǎi)证券交易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配(pèi)成(chéng)交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和(hé)赎(shú)回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨和毛利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续(xù)成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本(běn)周累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价(jià)格(gé)持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原因来自于马来西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的(de)利空(kōng)因(yīn)素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截(jié)至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量(liàng)增(zēng)加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第(dì)三个(gè)月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库(kù)存都(dōu)在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出(chū)口(kǒu)政策(cè)限制导致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而(ér)国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅(fú)下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大增强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度(dù)下(xià)降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的主要原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进口利润打开，产(chǎn)地(dì)让利(lì)，这(zhè)至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期(qī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续(xù)需要密切(qiè)关(guā生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思n)注(zhù)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于(yú)大(dà)宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联(lián生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思)储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然多空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到(dào)港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来(lái)压力，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏(piān)高(gāo)也使(shǐ)得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的(de)油粕比和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独(dú)立(lì)走势，单边(biān)行(xíng)情(qíng)仍将比(bǐ)较多(duō)地被宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美(měi)联(lián)储加息已经(jīng)在市场预(yù)期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现生物(wù)柴(chái)油产量(liàng)的大(dà)幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身(shēn)基本面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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