财联(lián)社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平(píng)安在4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨(zhǎng)停，就(jiù)在(zài)5月8日，中(zhōng)信银行、中国(guó)银行也迎(yíng)来涨停(tíng)，而(ér)上(shàng)一(yī)次(cì)涨停分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行(xíng)更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份则是沪(hù)市金融业主题座谈会，其中(zhōng)“在服务(wù)中国式(shì)现代化中促进(jìn)金融业(yè)估(gū)值提升和高质量发(fā)展”成为重要(yào)议题(tí)。

　　中特(tè)估成为了市场较(jiào)长一段时期的(de)热门词，尽管披上了主题、政(zhèng)策等色彩，底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。说到A股的低估(gū)值、高分红(hóng)，银行为首的大(dà)金融(róng)板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批的央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行预热，会(huì)议作用显然被放(fàng)大(dà)。

　　事实上，不(bù)仅是两(liǎng)份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的(de)所谓指导意见，要求(qiú)“国企(qǐ)要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获得极大的传(chuán)播。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股(gǔ)息，在经济温和(hé)复苏预期之下，中特(tè)估银行概念获得资金(jīn)的青(qīng)睐(lài)。有(yǒu)了(le)多重消息的加(jiā)持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融板块走强往往(wǎng)预(yù)示着行情的结束(shù)，这一次(cì)历史是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一(yī)衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)是作(zuò)为“国资含量(liàng)”比(bǐ)较高(gāo)的(de)板块行进，从去年底(dǐ)开始监管开始提出中(zhōng)特估后有比(bǐ)较不错的表现(xiàn)，中特估有望持续为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来除稳定(dìng)股(gǔ)息收益(yì)外(wài)的收益。

　　银行为首的大(dà)金(jīn)融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国银行、中(zhōng)信银(yín)行、西(xī)安银行涨停(tíng)，农业银行、民生银(yín)行、工商(shāng)银行、浙商(shāng)银(yín)行大涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来看，银行(xíng)板块大涨早已启动，银行指数（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股(gǔ)也持(chí)续爆(选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好bào)发，券商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国银河领涨，盘(p选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好án)中一度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨幅(fú)超(chāo)过4％，从资(zī)金流动来看，以规(guī)模最大的华(huá)宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升(shēng)超过(guò)14亿元，刷新近两年(nián)来(lái)的最高。

　　对于银行股的大涨，市(shì)场早有预期(qī)。睿郡资产合(hé)伙人董承非在5月7日(rì)表示，在经济(jì)复(fù)苏不强劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能(néng)可贵，因此被忽略高分红(hóng)、深度价值的企业反而受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)表示，银(yín)行(xíng)股这波(bō)快(kuài)速上(shàng)涨，是其在(zài)估值极度低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持(chí)仓极(jí)度低配(pèi)、基本面(miàn)预期极(jí)度悲观等背景(jǐng)下(xià)，配(pèi)合当前经济弱复(fù)苏整体(tǐ)回报率(lǜ)预(yù)期下行、中特估政策背景下(xià)的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特(tè)估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行股等(děng)来了久(jiǔ)违的上涨，截至(zhì)5月(yuè)8日，自今年(nián)4月以来(lái)全市场42家上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银(yín)行(xíng)涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高(gāo)，全(quán)天成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿(yì)元，也刷新近两年来的最(zuì)高。中国银(yín)行(xíng)龙虎榜数(shù)据显(xiǎn)示，近三(sān)日沪(hù)股通(tōng)累计买入5.65亿(yì)元并(bìng)卖出10.74亿元(yuán)，4家机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的(de)大涨，正如吴(wú)鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都是银行(xíng)股上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上(shàng)，截至目(mù)前，42家A股银行的(de)平均(jūn)市净率为0.6倍左右。除(chú)了(le)宁波银行和招商银行，其余银行均处于“破净”状(zhuàng)态(tài)。在这一轮估(gū)值修复(fù)中(zhōng)，有市场人士指出，中(zhōng)字头银(yín)行(xíng)目标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位(wèi)置(zhì)，当前板块交易热度之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产质量(liàng)、让利(lì)实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是银行股相对(duì)于(yú)其他主题板块(kuài)更强(qiáng)的优(yōu)势(shì)，据财通证(zhèng)券研报(bào)，国(guó)有大行近五年分红率基本稳定(dìng)在30％左(zuǒ)右，稳定分(fēn)红符合价值投(tóu)资(zī)和长期投资需要。近年来国有大(dà)行股息率也(yě)呈逐年提(tí)升趋势(shì)平均(jūn)股息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持(chí)仓(cāng)占比极低也为(wèi)调(diào)仓(cāng)提供(gōng)了空间，公募(mù)“冷(lěng)”银行久矣，2023年一(yī)季(jì)度银行(xíng)股(gǔ)占(zhàn)偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁(jié)就向财联社(shè)表(biǎo)示，高股息策略以其(qí)确定(dìng)的(de)股息收入和较高的安全(quán)边际可以为投资(zī)者提供不(bù)错的收益。而基本(běn)面稳健、分(fēn)红率高而稳定、估值处于历(lì)史低(dī)位(wèi)的(de)银(yín)行板块(kuài)是高股息策略的(de)理(lǐ)想(xiǎng)增配板块。与此(cǐ)同(tóng)时，银(yín)行(xíng)板块在一季度是业绩低点。随着(zhe)大行重(zhòng)定价的压力过去(qù)以及(jí)二三季度农商(shāng)行小微投放旺(wàng)季的到来，资产(chǎn)端收益率(lǜ)将(jiāng)会(huì)逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投(tóu)资部基金经理余展昌也指出(chū)，与海外银行对(duì)比，在中(zhōng)特(tè)估背景下(xià)的国内银(yín)行仍然具有较好的投资(zī)机会。以国(guó)有(yǒu)大行为(wèi)例，从PB角(jiǎo)度(dù)而(ér)言，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左右(yòu)，其(qí)他大(dà)行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部(bù)分的(de)银行估(gū)值(zhí)都在(zài)1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行还有(yǒu)大量的商(shāng)誉，国内银行(xíng)的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指出(chū)，国企(qǐ)改革有(yǒu)望使得(dé)这些(xiē)问(wèn)题得到改善(shàn)，从而提高银行(xíng)的利(lì)润增(zēng)速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否意味(wèi)着行(xíng)情的结束？

　　随(suí)着证(zhèng)券、银行等大金融板(bǎn)块的(de)走(zǒu)强，有市场观点开始担忧市场行(xíng)情告一段落。对此，市(shì)场人(rén)士(shì)认为，站(zhàn)在中特估背景下(xià)去看(kàn)金融(róng)股的爆发，并(bìng)不能简(jiǎn)单做(zuò)出市场(chǎng)行情(qíng)结(jié)束的(de)结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金(jīn)融(róng)板块过(guò)去被当(dāng)成(chéng)行情结(jié)束的指标，其背(bèi)后通(tōng)常潜(qián)意(yì)识映射包(bāo)括不限于(yú)大金融爆发往往(wǎng)代(dài)表(biǎo)市(shì)场没(méi)有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的(de)金(jīn)融股走强(qiáng)来看，市场(chǎng)表现(xiàn)并不存(cún)在上述问题(tí)。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效应并不(bù)强，比如银行板块近(jìn)期大幅(fú)放量，成交量(liàng)约(yuē)为(wèi)600亿，作为大市值的(de)板(bǎn)块，这一成交量(liàng)与甚至(zhì)部分中小市值板块成(chéng)交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融(róng)板(bǎn)块本(běn)次(cì)表现也(yě)不是单一(yī)的(de)，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等(děng)板(bǎn)块(kuài)也表现(xiàn)较好，因此不能单一地以过去大金融上(shàng)涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下(xià)较(jiào)为极端的交(jiāo)易结构容易被(bèi)表征为市场波动(dòng)的(de)前奏，但市场变量(liàng)影响较多(duō)、今年(nián)行(xíng)情(qíng)结构差异巨大，建议不(bù)要单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好