“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更(gèng)加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的(de)汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评(píng)估这(zhè)一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些(xiē)国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

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　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)的年(nián)均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其(qí)余国家拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低(dī)估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个(gè)方面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差(chà)异(yì)还较大(dà)，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们(men)基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低(dī)估的(de)；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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