周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆(nì)市(shì)布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　2023年石油会暴涨吗，今日油价格表shape>

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复(fù)，权重(zhòng)板块内部(bù)出(chū)现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)评价净(jìng)流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳(nà)比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费(fèi)需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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