一(yī)度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个(gè)人投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资(zī)本市场正在(zài)经历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些个(gè)人投容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发(fā)现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道(dào)，由(yóu)于近年来(lái)行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学(xué)习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人易(yì)频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场(chǎng)消息(xī)的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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