周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净(jìng)流出数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍(réng)在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基(jī)金旗(qí数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净(jìng)流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的(de)严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力(lì)实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增速(sù)将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或(huò)有(yǒu)望出台。

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