“一(yī)带一路”对(duì)冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的(de)份额(é)约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口增速与中国出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变(biàn)化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维(wéi)持强(qiáng)势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩。胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗>

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变(biàn)数(shù)：“一带一(yī)路”的(de)空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一(yī)路(lù)”却(què)在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一带胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出(chū)口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别(bié)作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自(zì)中国进(jìn)口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在差(chà)异(yì)（无论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年(nián)、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗)经济(jì)增长不(bù)及预(yù)期(qī)，对(duì)外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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