大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们(men)梳(shū)理(lǐ)一(yī)下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的(de)党(dǎng)中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好(hǎo)于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州金融保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人(rén)机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的(de)信息。tan1等于多少，tan1等于多少兀>

　　据俄新(xīn)社(shè)3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投资(zī)者对(duì)经济的(de)预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也(yě)将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进(jìn)基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的(de)事(shì)件性(xìng)因素(sù)影响可能(néng)有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之(zhī)秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于(yú)预(yù)期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据基(jī)本面(miàn)去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的(de)第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季(jì)度(dù)经济数据最(zuì)容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还(hái)需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”。5月的(de)迷雾(wù)在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦(cā)、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，科创再起(qǐ)

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