今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的(de)“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式(shì)对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会(huì)议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示(shì)，所在(zài)券(quàn)商会(huì)参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首发的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报(bào)了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年(nián)三季度(dù)国资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能(néng)力(lì)相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚(jù)外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约(yuē)为(wèi)9倍，相对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更(gèng)低的估值水平(píng)，央(yāng)企估(gū)值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多(duō)家(jiā)公(外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏gōng)司后(hòu)续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(gu外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏ó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史(shǐ)年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处(chù)于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年(nián)的(de)主线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情。

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