“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出口的(de)份额(é)约为(wèi)36.0％超过(夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运(yùn)输(shū)占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数(shù)据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)。除(chú)低(dī)基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自(zì)于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线国(guó)家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美(měi)经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国(guó)向各国(guó)出(chū)口的(de)数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大(dà)的不(bù)确定性，可能在(zài)今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累不足。

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