大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给(gě桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门i)冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压(yā)力得(dé)到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银(yín)行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银(yín)行，这是本轮美国银行业(yè)危机(jī)中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无(wú)人(rén)机(jī)出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时(shí)间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人(rén)机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预(yù)期(qī)5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有(yǒu)望持(chí)续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司(sī)业绩(jì)低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍(réng)大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局(jú)机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在(zài)于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海外(wài)映射(shè)的(de)科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济(jì)增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时(shí)也促使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前(qián)经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次(cì)长时间回(huí)撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始(shǐ)和结(jié)束(shù)的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节(jié)性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门