金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场(chǎngarea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数)准入备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他(tā)协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中(zhōng)央清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公(gōng)司综合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的(de)合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所融入(rù)资金的(de)本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人(rén)民银行规(guī)定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池(chí)独(dú)立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户(hù)，场外结(jié)算公司(sī)向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额(é)度管理(lǐ)要(yào)求。场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所每日(rì)基于(yú)双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内(nèi)资(zī)源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的(de)“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民(mín)币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于(yú)加(jiā)强境外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的(de)通(tōng)知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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