周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构(gòu阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢eight: 24px;'>阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢)性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分(fēn)析(xī)，由于近(jìn)日以游(yóu)戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超(chāo)出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基(jī)数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场化改革(gé)的持(chí)续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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