4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

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　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助(zhù)推(tu最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思ī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价(jià)格明(míng)显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和(hé)播(bō)种期低(dī)温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去(qù)年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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