昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期(qī)货(huò)全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员不(bù)再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可(kě)能(néng)性约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)利(lì)率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件(jiàn)的(de)情况下打(dǎ)消违约的(de)可(kě)能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的(de)基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙5公里是多少米 5公里是多少步烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着(zhe)二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需(xū)求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)5公里是多少米 5公里是多少步示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多(duō)因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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