昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步(bù)加息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议(y200mm是多少米，2000mm是多少米ì)院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年人发(fā)放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布200mm是多少米，2000mm是多少米的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再(zài)次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或(huò)继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多(duō)集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续(xù)了产地(dì)未来(lái)供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量(liàng)后得到(dào)强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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