美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若(ruò)干选(xuǎn)项(xiàng)，其中(zhōng)包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所有业务(wù)或部分(fēn)业务。该(gāi)行(xíng)已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒(méi)体消息，称在和(hé)多位潜在的(de)投资者商谈(tán)，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商出(chū)售资(zī)产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表示(shì)，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本(běn)密集型的(de)科技以及(jí)生物医(yī)学初创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官(guān)员及(jí)监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人(rén)担(dān)心他们在银行(xíng)或(huò)其他(tā)金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金的(de)安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区三大(dà)关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本(běn)月10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一(yī)区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现的(de)是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连(lián)续(xù)加息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化(huà)工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一(yī)份(fèn)评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临严(yán)重后果，在三(sān)种预期情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中(zhōng)避(bì)险状态，对股市(shì)和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确(què)定性较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成(chéng)周(zhōu)度级(jí)别的(de)拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期(qī)市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示(shì)在(zài)利率上升和(hé)通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经(jīng)济(jì)面临的风险正在上(shàng)升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进(jìn)一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于(yú)美(měi)联储是否会在接下来(lái)的议息会(huì)议(yì)中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开(kāi)启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面连续(xù)大跌的(de)情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动(dòng)上也(yě)有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银行业(yè)危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点(diǎn)有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原油基本(běn)面状(zhuàng)态要好于(yú)3月(yuè)。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点留(liú)意是否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国(guó)为稳(wěn)定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情(qíng)绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱(qū)动(dòng)原油破位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要(yào)看避险(xiǎn)情(qíng)绪的(de)持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基本全部落地，后(hòu)期(qī)将(jiāng)不再存在(zài)加(jiā)息对(duì)大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底部(bù)仍(réng)需(xū)要(yào)观(guān)察。基本面(miàn)上，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确(què)的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大(dà)幅(fú)下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较(jiào)原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原(yuán)油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确(hé)广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持(chí)续回(huí)升(shēng)，尽管(guǎn)近期(qī)随着利(lì)润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好(hǎo)的(de)表现。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率(lǜ)看(kàn)，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外(wài)风险事(shì)件以(yǐ)及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥(lì)青价格(gé)也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体(tǐ)库存(cún)持续累积，但仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯(wén)告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回(huí)落，芳烃(tīng)调(diào)油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但由于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极(jí)，实(shí)际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前(qián)来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在(zài)提(tí)前(qián)备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处(chù)于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需(xū)求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度(dù)回升的(de)态势。最(zuì)大的利(lì)空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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