5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越)水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出(chū)台(tái)了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对(duì)于暂(zàn)停加(jiā)息的节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们(men)预期(qī)中国经济向上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力(lì)持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或(huò)许更符合(hé)未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具(jù)备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民可(kě)支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事件，手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)的消(xiāo)费、互联(lián)网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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