随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第一莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱大重仓(cāng)股(gǔ莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱)，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由(yóu)于国(guó)家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料(liào)、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了(le)过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局机莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的(de)6只基(jī)金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权益(yì)市(shì)场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他(tā)目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命给(gěi)具(jù)体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较(jiào)大回(huí)调(diào)，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市(shì)场提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们(men)可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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