金(jīn)融界5月16日消息 国新办(bàn)今日(rì)上午举行4月份国(guó)民经济运行情(qíng)况新(xīn)闻发布会。现场有(yǒu)记(jì)者提问，4月份CPI与PPI同比表(biǎo)现(xiàn)均弱(ruò)于预期，尤(yóu)其(qí)是(shì)PPI通缩加剧(jù)，请(qǐng)问原因有哪(nǎ)些(xiē)？国家统计(jì)局如(rú)何(hé)看待未来的走势(shì)？

　　国家统计局新闻发言人、国民经济综(zōng)合统计司(sī)司长付凌晖回应(yīng)称，当前(qián)价格低位运(yùn)行主要是阶段性的，当(dāng)前中国经济不存在通缩，总的来看(kàn)，下(xià)阶段也不会(huì)出现通(tōng)缩。从CPI的情况来看，今(jīn)年以来，CPI同(tóng)比涨幅总(zǒng)体上是回落(luò)的(de)，4月份同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上(shàng)个月回落了(le)0.6个(gè)百分点，CPI走低主要是一些(xiē)阶段性因素影响。

　　一是食品价(jià)格的回(huí)落(luò)。随着(zhe)气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜果(guǒ)供应增加，市场价格(gé)有所回落(luò)。同时，生猪(zhū)市(shì)场供应总体是充足的。进入4月份以后(hòu)，猪肉消费进入淡(dàn)季，猪肉(ròu)价格下行，也带(dài)动了(le)食品价格的回(huí)落。4月(yuè)份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比(bǐ)上月(yuè)回落2个百分(fēn)点。

　　二是能源价格降幅扩大(dà)。今(jīn)年以来，受到世(shì)界经济复苏乏力、全球(qiú)能(néng)源价格总体上趋(qū)于(yú)回(huí)落，对国内(nèi)居民(mín)消费汽柴油价(jià)格输出型影响显现(xiàn)，4月份CPI中(zhōng)，能源价(jià)格(gé)同比(bǐ)下降5.4％，比(bǐ)上(shàng)月降(jiàng)幅有所扩(kuò)大。

　　三是(shì)国内部分耐用(yòng)消(xiāo)费品降价促(cù)销。今年以来，受到汽车优惠补贴政策去年(nián)底(dǐ)到期影响，国六B的排放(fàng)标准在今年(nián)7月份切换，车企降价促销力度加大(dà)，带动了价格的下行。我们看到，4月(yuè)份燃油小汽车价(jià)格环比还在下降。

　　四是上年(nián)同(tóng)期(qī)对比基数(shù)走(zǒu)高。上年同期受(shòu)到疫情冲击，猪肉(ròu)价格进入到上(shàng)涨周期等因素的影(yǐng)响，食品价格涨(zhǎng)幅扩大。同(tóng)时，由(yóu)于(yú)国际地(dì)缘政治冲突、全球疫情影响，去年国(guó)际油价高涨，带动了(le)CPI中能源价(jià)格上升。在这些因素共同影(y诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗ǐng)响下，去(qù)年4月份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　付凌晖指(zhǐ)出(chū)，在(zài)价格中(zhōng)食品和能源由于(yú)受到短期因(yīn)素影响，往往波动会比较(jiào)大，看价格(gé)总体的状况，更(gèng)重要(yào)的还(hái)要看(kàn)核(hé)心CPI。从核(hé)心CPI的状况来看，4月份同(tóng)比上(shàng)涨0.7％，涨(zhǎng)幅(fú)和上(shàng)月相同(tóng)，总体保持(chí)基本稳定。从核心(xīn)CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前(qián)相比(bǐ)还是偏(piān)低的，很重(zhòng)要的原(yuán)因是服务需(xū)求仍在恢复中，相(xiāng)关价格(gé)涨(zhǎng)幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经济社会恢复常态化运行，服务需求稳步(bù)扩大，旅游、交(jiāo)通、住宿(sù)、餐饮等价格涨幅回升，带动服务价格涨幅有所扩大(dà)。4月份，服(fú)务价格同比上(shàng)涨1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上月扩大0.2个百(bǎi)分点，连续两个(gè)月回升。未来随着服务消费(fèi)需求带动增强，价格(gé)回升也会推动核(hé)心CPI涨幅回(huí)归到合理的(de)水平。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从PPI情况来看，今年(nián)以(yǐ)来受到国(guó)内(nèi)外多重(zhòng)因素影响，PPI同比降幅连(lián)续(xù)扩大(dà)，4月(yuè)份同比下降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以下几个：

　　一是(shì)国(guó)际输入性因素影响。我国部分大宗商品(pǐn)价格与国际市场联系比较(jiào)紧(jǐn)密，今年以来受到世界(jiè)经济恢(huī)复乏力影响，国(guó)际大宗商(shāng)品价(jià)格(gé)走低、国(guó)内石油、有(yǒu)色价格出现(xiàn)下(xià)降，4月份石(shí)油和(hé)天然气开(kāi)采业价格(gé)下降16.3％，化学原(yuán)料和(hé)化学制品业价格(gé)下降9.9％，有色金属冶炼和压延加工业价格下(xià)降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经济(jì)恢复常态化运行(xíng)以后，部分行业(yè)产能供(gōng)给充裕，但(dàn)市场需求(qiú)相对不足，价格(gé)有所(suǒ)下(xià)降。比如(rú)煤(méi)炭产能继续释放，进口(kǒu)持续增加，而电煤需(xū)求季节性减(jiǎn)少，市(shì)场进入淡季(jì)，价格降幅有所扩大，4月份煤炭(tàn)开采和洗(xǐ)选业价格下降9.3％。我国钢材产能(néng)比较充足，而市场需求(qiú)还在(zài)恢(huī)复(fù)中(zhōng)，价格(gé)出(chū)现下(xià)降，4月(yuè)份黑色金属冶炼和压延(yán)加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉影响加大。4月份(fèn)上(shàng)年(nián)价格(gé)翘尾影(yǐng)响(xiǎng)是负2.6个(gè)百分(fēn)点，比3月(yuè)份下拉影响扩大0.6个(gè)百(bǎi)分点。

　　从下阶段情况来看，国际输(shū)入性影响还(hái)会持续，国内市场需(xū)求仍(réng)在恢复中，部分工(gōng)业品价格短期下行(xíng)情况(kuàng)还(hái)会延(yán)续。但是随着国内经济恢(huī)复，市场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐(zhú)步(bù)回升。

　　央行报告：当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济没有出现通缩

　　值得(dé)注意(yì)的是，昨天(tiān)央行发布的一季度货(huò)币政(zhèng)策报告也提及通缩。报告提(tí)到，我国通胀水平处于温和(hé)区间(jiān)。过去(qù)一年、五年(nián)和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶段性回落，主要(yào)与(yǔ)供(gōng)需恢复时间差和基数效应有关(guān)。我国经济运行(xíng)开局良好，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行(xíng)，4月涨幅(fú)降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月运行在负值区(qū)间。

　　总的看，若(ruò)经济保(bǎo)持正常增长态势，CPI阶段性(xìng)回落的影响不宜夸大(dà)。

　　本轮(lún)物价(jià)回落客观上有以下(xià)因素：

　　一是供(gōng)给(gěi)能力较强(qiáng)。在稳经(jīng)济一揽子(zi)政策有力支(zhī)持下，国(guó)内(nèi)生产(chǎn)持续加快(kuài)恢复，PMI生产分(fēn)项保持(chí)在(zài)较高景气区间(jiān)；农副(fù)产(chǎn)品生(shēng)产(chǎn)稳(wěn)定、物流(liú)渠道畅(chàng)通，也保证(zhèng)了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需(xū)求复苏偏(piān)慢。实体经济生产、分配、流通、消费等(děng)环节(jié)本身(shēn)有个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民超额(é)储蓄向消(xiāo)费的(de)转(zhuǎn)化受收(shōu)入分配分化、收入(rù)预(yù)期不(bù)稳等制约，特别是汽车(chē)、家装等大宗消(xiāo)费(fèi)需求偏弱。近期居民(mín)出现(xiàn)提前还贷现象，也一(yī)定(dìng)程度影响当期(qī)消费。

　　三是基数效应明显。去年国(guó)际油价(jià)一度逼近140美元大关，今年(nián)以来已(yǐ)回(huí)落至(zhì)80美元附(fù)近(jìn)，带动(dòng)CPI交(jiāo)通工(gōng)具燃料(liào)和居住水电(diàn)燃(rán)料的同(tóng)比增速走低；疫情扰动使(shǐ)得去(qù)年3月鲜(xiān)菜价格反季(jì)节上涨(zhǎng)，对今年也存(cún)在高基数影响。GDP等宏观经济数据(jù)同样存在明显(xiǎn)基数效应，去(qù)年(nián)二季度受疫(yì)情(qíng)冲击(jī)GDP同比降至(zhì)0.4％，低基数(shù)作用下(xià)今年二季度GDP增速可能明(míng)显回(huí)升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将(jiāng)低位窄(zhǎi)幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持(chí)低位(wèi)，主要(yào)受去年(nián)同期CPI涨幅(fú)基(jī)本在(zài)2.5％左(zuǒ)右(yòu)的(de)高基数影响。但要看到(dào)，随着基(jī)数降低，特(tè)别是政策效应(yīng)将进一步显现，市(shì)场机制发挥充分作用，经济内(nèi)生动力也(yě)在增强(qiáng)，供需缺口有望趋于弥合(hé)，预(yù)计(jì)下半年CPI中(zhōng)枢(shū)可能温和抬升，年末可能回升(shēng)至近年均值水平附近。

　　报告表示，当前我(wǒ)国经济没有(yǒu)出现通缩。通缩主(zhǔ)要指价格持续负增长，货币供(gōng)应量也具(jù)有下降趋势，且通(tōng)常伴随(suí)经济衰退(tuì)。我国物价仍在温和上涨(zhǎng)，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和(hé)社融(róng)增(zēng)长相对(duì)较快，经(jīng)济运行持续好转(zhuǎn)，不符合通缩的(de)特征。

　　中长期(qī)看，我(wǒ)国经济总供求基本平衡，货币(bì)条件合理适(shì)度，居(jū)民预期稳定(dìng)，不存(cún)在长期通缩或(huò)通胀(zhàng)的(de)基础(chǔ)。

　　国金(jīn)宏观：通缩讨论，可(kě)以(yǐ)休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是(shì)个伪命题(tí)，担忧大可不必

　　物(wù)价是经济(jì)短周期波动的(de)滞后指(zhǐ)标，不能仅以物价(jià)回落来评判经济进入“通缩(suō)”。过往经验显示，经济(jì)的周期性波动主要由需求驱动，物价跟随需求变化而(ér)变化，使得物价变化滞后经(jīng)济1-2季度左右(yòu)；经(jīng)济复苏初期，需求才(cái)刚刚(gāng)开始修复，对价格的(de)提振尚不明显，使得(dé)物价指标(biāo)低位徘(pái)徊，例如，2015年初、2017年(nián)初CPI同比(bǐ)均在1％以下。

　　领(lǐng)先(xiān)指标持续(xù)修(xiū)复，显(xiǎn)示(shì)经济处于复苏初期。以(yǐ)企业中长期资(zī)金来源刻(kè)画的有(yǒu)效社融增(zēng)速，去年9月以来诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗持(chí)续回升，由去(qù)年8月(yuè)的8.7％回升2.8个(gè)百分点至今年4月的(de)11.5％；按照(zhào)有效社融变化领先经济2个季度左右的经验(yàn)规律，本轮信(xìn)用(yòng)扩张会带动经济在(zài)2023年(nián)初见(jiàn)底回升，1季度经济指标已有所(suǒ)体现。

　　年初以来物(wù)价的回落，受基(jī)数、供给(gěi)和外需等影响较大；伴(bàn)随拖累(lèi)减弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后开始(shǐ)抬升。除(chú)去(qù)年基数较高外，猪肉、鲜(xiān)菜等食品(pǐn)价格回落，及油、气(qì)价格回落(luò)等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关(guān)服(fú)务、衣着(zhe)等价格逐步(bù)抬(tái)升。伴(bàn)随拖累减弱、需求支(zhī)撑增强，CPI即将底部回(huí)升、PPI在年中(zhōng)前(qián)后开(kāi)始(shǐ)抬升。

　　二问：资金空(kōng)转加(jiā)剧，政策托底无(wú)用(yòng)？周期启(qǐ)动，渐入佳境

　　经(jīng)济复苏初期，资金存在一(yī)定空转较为常(cháng)见。经验显示(shì)，资金空转(zhuǎn)多(duō)发生在经济回落、货币(bì)明显(xiǎn)宽(kuān)松阶段(duàn)，部分资金滞留在(zài)金(jīn)融(róng)体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大(dà)，去年底以(yǐ)来也(yě)有(yǒu)类(lèi)似特征；有所(suǒ)不(bù)同(tóng)的是(shì)，当前资金多滞留在银行体系(xì)、而不(bù)是(shì)非银金融机(jī)构，与(yǔ)居民理财回表、购房偏弱带(dài)来的居(jū)民与企业(yè)之间信用派生(shēng)偏少(shǎo)等紧密相(xiāng)关(guān)。

　　稳增(zēng)长思路不同，使(shǐ)得信用派生驱(qū)动(dòng)和表征不同过往，企(qǐ)业有(yǒu)效(xiào)信用派生自去年(nián)9月以来持(chí)续(xù)改善，而房地产(chǎn)相关融资拖累总体(tǐ)信(xìn)用派生(shēng)。传统周期下，信用扩张以房地(dì)产驱(qū)动(dòng)为主，使(shǐ)得居民贷款增长(zhǎng)明显快于企业；相(xiāng)较之(zhī)下，本(běn)轮(lún)信用修复主要靠(kào)企业融资扩张，有效社融从去(qù)年9月开始持续回升，而居民信贷(dài)一度拖累社融(róng)回落(luò)。

　　本轮信用派生带(dài)来的经济(jì)效(xiào)应不(bù)同过往，有效(xiào)信用派(pài)生对(duì)企业(yè)行(xíng)为的支持已开始显现。去(qù)年3季度以(yǐ)来，资金加速流向制造业，而房地(dì)产相关融资显著(zhù)弱于以往，使得制(zhì)造(zào)业投(tóu)资表现显著强于房(fáng)地(dì)产；伴随融(róng)资的持续改善，企(qǐ)业资(zī)本开(kāi)支在1季度有所扩大。但房地(dì)产“缺(quē)位”，压低了信(xìn)用派生和经济增长(zhǎng)的弹(dàn)性。

　　三问：中观数据已现“疲态(tài)”？疫情“后(hòu)遗症(zhèng)”或被(bèi)过度渲染

　　高(gāo)频指标报复性(xìng)反弹后走弱(ruò)，主要缘于场景(jǐng)恢复的“脉(mài)冲(chōng)”；但疫后(hòu)“疤痕效应”的(de)存在，使得大家容(róng)易(yì)产生悲(bēi)观情绪(xù)。疫情政策调整(zhěng)，放大了“春节效应(yīng)”带来的经济波(bō)动(dòng)，部分高频指标报复(fù)性反(fǎn)弹后出现走弱的迹象。其中(zhōng)，偏消费(fèi)端(duān)的(de)活动(dòng)多在2月底之(zhī)后走弱，偏(piān)生产端略(lüè)晚一点，导致宏(hóng)观数据屡超预(yù)期的同时(shí)，市场信心(xīn)反(fǎn)其道(dào)而行之。

　　内生动能的修复已然开始，消费动能(néng)或被低估，前半(bàn)程靠居民出行和企业(yè)消(xiāo)费(fèi)，后半程靠居(jū)民消费能力的恢复。出行意愿的持续改(gǎi)善、企业经(jīng)营活(huó)动(dòng)正常(cháng)化等，皆指向场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)带来的消费修复持(chí)续性和(hé)弹性不(bù)宜低估；批发(fā)零售、住宿餐饮等服务(wù)业，及稳增长(zhǎng)相关行业招工需求在逐步修复，有(yǒu)助(zhù)于推动收入(rù)与消费的正循环(huán)。

　　地产(chǎn)链条(tiáo)的“积极(jí)”信(xìn)号也在累积。地产(chǎn)大周期向下已是(shì)共识，地产链条修复会弱(ruò)于传统周期；但(dàn)小(xiǎo)周期超调后的修复出现一些“积极”信号。1）高(gāo)能级(jí)城市(shì)地产供给增多、质量改善，利于需求释放、形成供需“正向循环”；2）中(zhōng)西部地区棚(péng)改加码(mǎ)（可比(bǐ)口径增(zēng)长近60％）、中西部地(dì)区收入修复等，有利于稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗