今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市场的(de)行情主线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基金(jīn)的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费(fèi)率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(r四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思ì)举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市(shì)场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会参(cān)与(yǔ)其(qí)中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报(bào)的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个(gè)人和(hé)机构投资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们(men)目(mù)前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业的关注(zhù)度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推(tuī)进(jìn)过程中(zhōng)，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或(huò)回购总(zǒng)额占总市(shì)值比(bǐ)率较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公(gōng)司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会(huì)责(zé)任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低(dī)分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在(zài)政策(cè)支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投资主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就(jiù)是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值(zhí)重估行(xíng)情有(yǒu)望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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