一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德)对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披(pī)露的(de)个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而(ér)使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重(zhòng精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德)要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运(yùn)营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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