财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方(fāng)向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局(jú)人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价(jià)值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混(hùn)合(hé)一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也(yě)能(néng)看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某(mǒu)个板(bǎn)块(kuài)进入过热(rè)阶(jiē)段。截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车(c不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思hē)。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们(men)对(duì)于电动车(chē)、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在(zài)接受(shòu)财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时候，无论是(shì)基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是(shì)无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股(gǔ)票的(de)估值体系还在(zài)合理接受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行(xíng)情(qíng)下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化主(zhǔ)要(yào)集(jí)中于(yú)大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合(hé)应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后(hòu)将(jiāng)进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间(jiān)没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二(èr)季度(dù)可能(néng)会有一(yī)些波(bō)动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题(tí)投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数(shù)的投资(zī)者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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