钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨(kuà)界还是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在(zài)键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来(lái)，抛(pāo)“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界(jiè)钠电赛(sài)道(dào)故事的(de)怀(huái)疑：从宣布跨界(jiè)到现在(zài)，时间不(bù)过(guò)10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投(tóu)资成(chéng)本(běn)？巨(jù)头环伺(cì)、落(luò)地产能(néng)骤增、锂价持续(xù)下行，在愈(yù)加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过(guò)往投(tóu)资(zī)计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑历史”在(zài)前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子电池(chí)便(biàn)与锂离子电池(chí)同时(shí)期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致(zhì)其研发进度大(dà)大(dà)落后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随(suí)着钠电关键技术完成(chéng)突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一(yī)重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义合(hé)作设立控(kòng)股(gǔ)孙(sūn)公司江苏(sū)传艺(yì)钠电(diàn)科(kē)技有(yǒu)限公司（公司(sī)持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫(pò)不及待召开(kāi)电(diàn)话会议(yì)，向(xiàng)合计(jì)64名分(fēn)析师(shī)和个人投资者(zhě)披露跨界(jiè)钠电的(de)各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技(jì)钠(nà)电池项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日(rì)的(de)涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技(jì)开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公(gōng)司股价也往往在公告披(pī)露后(hòu)录(lù)得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半(bàn)年的(de)时(shí)间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价(jià)开始掉头向下(xià)，无(wú)论其如何发布“利(lì)好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也(yě)再(zài)难(nán)掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经(jīng)较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在(zài)《投(tóu)资者关系(xì)活动记录表》中对外发(fā)布钠电池业务(wù)未来规划(huà)、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式(shì)通(tōng)过《关(guān)于(yú)对深圳证券交易所(suǒ)关注函(hán)回复的公告》补充披露相(xiāng)关(guān)事(shì)项，传艺科(kē)技及(jí)公司董(dǒng)事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交(jiāo)所(suǒ)通(tōng)报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回(huí)看(kàn)传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推(tuī)波助(zhù)澜(lán)，但归根结底还是(shì)其资(zī)金有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前对(duì)交易所回复函和2023年度定增(zēng)预(yù)案(àn)，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设(shè)备(bèi)成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不(bù)止这(zhè)公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决定，发挥(huī)资金优势，投资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时间，新上钠离(lí)子电(diàn)池全(quán)供应链(liàn)项目(mù)，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万吨电(diàn)解(jiě)液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需(xū)要40亿(yì)元(yuán)的(de)投(tóu)入。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科(kē)技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然(rán)难以(yǐ)撬(qiào)动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件(jiàn)，具(jù)体包括(kuò)笔(bǐ)记(jì)本/台(tái)式机电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类设备及(jí)通讯用(yòng)板、消费(fèi)电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司经营规模不(bù)断扩大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司(sī)盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就(jiù)已经达(dá)到了9000万(wàn)元，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的(de)资金也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活动产生的现金(jīn)流(liú)量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末，公司(sī)货币资(zī)金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所的(de)回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过(guò)2GWh项目资金(jīn)来(lái)源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目(mù)时自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)给深(shēn)交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银(yín)行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增(zēng)加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等(děng)组成(chéng)的(de)联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司(sī)钠电池项目。根据(jù)最新(xīn)的调研(yán)记录，“截至目(mù)前，牵头银行已(yǐ)审批(pī)通(tōng)过(guò)，参(cān)团银行处(chù)于正常的审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特(tè)定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的(de)24亿(yì)元拟投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变更用(yòng)于(yú)该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家底不(bù)厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截至发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项(xiàng)目(mù)计(jì)划(huà)到2024年(nián)末全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟(wěi)民在近(jìn)日的演讲中所(suǒ)言照(zhào)进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前基(jī)础上(shàng)翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不再买(mǎi)账，除了资金实力有(yǒu)限公司外(wài)，核心还在(zài)其大干(gàn)快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电(diàn)池商业化元年的(de)2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与(yǔ)巨头们(men)不相上下(xià)，但宁德(dé)时代落(luò)地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车(chē)和低速电(diàn)动(dòng)车领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除了在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能(néng)源签订项(xiàng)目合作或(huò)战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情(qíng)况时，公司(sī)都以“目前订单下(xià)游运用覆盖储能(néng)、低速电动车及电动工(gōng)具等(děng)多个(gè)领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客(kè)户的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多名(míng)客户签订了销售(shòu)订单(dān)”“公司(sī)已与多家知名两(liǎng)轮(lún)电动车(chē)品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年(nián)底(dǐ)，预计(jì)钠(nà)电池产(chǎn)能将增(zēng)加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地产(chǎn)能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业(yè)产能利用率(lǜ)，钠(nà)电(diàn)池落地(dì)的产能中可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下来(lái)才会有较大(dà)比例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠(nà)电池只会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技(jì)却十分(fēn)自信，其(qí)在调研(yán)记录中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占去了(le)2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关(guān)系(xì)活动记(jì)录表

　　需要(yào)注意(yì)的是(shì)，沉(chén)寂多(duō)年(nián)的(de)钠电池是(shì)在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到台(tái)前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳(tàn)价(jià)格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响(xiǎng)钠电池(chí)商业化(huà)进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院(yuàn)院士(shì)欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池(chí)能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的(de)供应(yīng)安全，不太(tài)可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会(huì)让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子(zi)技术一(yī)定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和(hé)钠(nà)电建设成(chéng)本接近，目前(qián)三元钠电量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高能(néng)量密(mì)度的也接近(jìn)三元523电池。目前电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大(dà)幅下降40％以上，所以(yǐ)目(mù)前(qián)已经和钠电池(chí)成本基(jī)本(běn)相当；而由于锂原料价(jià)格大(dà)幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电(diàn)池(chí)还有降本的空间(jiān)。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂(mào)就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离(lí)子电池(chí)正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离(lí)子电池(chí)的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就依然存在，并且随(suí)着(zhe)技术(shù)不断(duàn)发展(zhǎn)、产业不(bù)断成熟，钠离子电池的(de)降本空间有望(wàng)进一步打开(kāi)，该成(chéng)本临(lín)界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年(nián)钠电产业规模(mó)化完成后(hòu)，能(néng)和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本拉开(kāi)差(chà)距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但能量密度的限(xiàn)制(zhì)，使得(dé)碳酸锂价(jià)格在15万(wàn)以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定(dìng)优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池(chí)在动力(lì)领(lǐng)域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程。但(dàn)随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利(lì)润率(lǜ)下降或也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其(qí)在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户(hù)的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技(jì)项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历(lì)发现，传(chuán)艺科技在(zài)投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩(kuò)产项目的实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再(主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补; line-height: 24px;'>主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补zài)将(jiāng)该项(xiàng)目的实施地点(diǎn)变(biàn)更(gèng)为重庆(qìng)市(shì)合(hé)川区工业园区核心区高阳(yáng)路(lù)30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为(wèi)全资子公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再(zài)生变。公(gōng)司终(zhōng)止实施(shī)3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万(wàn)元），并将该项目(mù)剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的(de)建设，并将后者(zhě)的产(chǎn)能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路(lù)板建设项目(mù)。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该项目中的(de)SMT工序实(shí)施(shī)地(dì)点由江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区(qū)凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已(yǐ)投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变(biàn)更募(mù)投(tóu)计划的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至项目，直接(jiē)的后果就是原有的(de)投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成(chéng)项目(mù)实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个月，达产年(nián)可实现(xiàn)销售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目(mù)就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设(shè)项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产(chǎn)年(nián)实现营收7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投(tóu)资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相(xiāng)去甚远。

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