周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会(huì)长期(qī)关(guān)注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重板块内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特(tè)征(zhēng)，使得(dé)其(qí)估值修复成为了(le)可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短(duǎn)期(qī)表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净(jìng)流(liú)出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部(bù)分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元(yuán)，为(wèi)单(dān)日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建(jià张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表n)板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金(jīn)融业绩(jì)超预(yù)期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分(fēn)险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持(chí)较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二(èr)季张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表度电力消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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