一度(dù)被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投(tóu)资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于(yú)时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受(shòu)到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理人广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常(rén)的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力(lì)的(de)市场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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