本(běn)周，沪(hù)综指3400点关口之前虚(xū)晃(huǎng)一(yī)枪，以(yǐ)连跌(diē)6天(tiān)的逼(bī)空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过(guò)3个月(yuè)行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了(le)”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输(shū)入。作(zuò)为(wèi)同股同权的(de)两地上市(shì)指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅(fú)分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据(jù)显示，截(jié)至周四，香港中企指数(shù)和恒(héng)生指数过去3个(gè)月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国(guó)金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在(zài)即(jí)，市场避险情绪上升，国(guó)际(jì)资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日(rì)前将(jiāng)中国股票评(píng)级从高(gāo)配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必(bì)行。英(yīng)为(wèi)财(cái)情的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货(huò)币供(gōng)应。美国3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第四(sì)个(gè)月收缩。美(měi)联(lián)储加息(xī)导致(zhì)金(jīn)融资(zī)产盈利缩(suō)水，缩(suō)表则令流动性折价(jià)效应加剧，在全(quán)球金(jīn)融(róng)市场催生(shēng)戴(dài)维(wéi)斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去(qù)年末减少约(yuē)1020亿(yì)美元，缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银(yín)行业危(wēi)机频现(xiàn)，让(ràng)A股机(jī)构不再抱(bào)团银(yín)行股(gǔ)，银行部分(fēn)龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增(zēng)速；二是“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业均值(zhí)，难以赋予中特估(gū)概(gài)念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳(yáng)。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京(jīng)三市(shì)A股(gǔ)的市盈(yíng)率和市净率中位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是(shì)国(guó)家资(zī)本新战略。国家外汇(huì)局日前(qián)表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态无(wú)疑(yí)是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国(guó)移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交(jiāo)所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌(diē)幅(fú)限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yu准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？è)19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的(de)15年里(lǐ)，红(hóng)五月出现7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不(bù)太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题(tí)的红五月行情能否再现？关(guān)键在要(yào)看(kàn)两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数能(néng)否(fǒu)维持(chí)强势(shì)行情(qíng)。二是作为A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时(shí)代(dài)首季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪深两市单日(rì)成交(jiāo)始终维持在(zài)万(wàn)亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于(yú)大(dà)盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近的(de)半年线和(hé)年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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