AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的(de)板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系(xì)管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对(duì)于(yú)短(duǎn)期人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内(nèi)容阐述了人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全(quán)球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式(shì)和社会(huì)发展(zhǎn)，为确(què)保(bǎo)AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续(xù)发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安(ān)全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能(néng)带来的(de)机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发(fā)展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本(běn)质是(shì)利用(yòng)技术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计算、存(cún)储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的(de)类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业一(yī)样大规模的(de)产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要(yào)性。而(ér)此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公(gōng)司带(dài)来(lái)发展的(de)机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实(shí)开始方(fāng)方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育(yù)基地宣布(bù)成为百度文(wén)心一(yī)言(yán)首批生(shēng)态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也(yě)将通(tōng)过百度智能云接入(rù)文心一言能(néng)力，致(zhì)力(lì)于(yú)创(chuàng)新(xīn)投资者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了(le)科(kē)技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方向，半导体、数字(zì)化(huà)、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药(yào)。我们(men)认为，各个细(xì)分行业(yè)的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的(de)看(kàn)好港(gǎng)股的机(jī)会，特别(bié)是(shì)软件和互联(lián)网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看(kàn)好人工智能(néng)带来的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处(chù)于(yú)估值(zhí)、机构持仓的(de)历史底部(bù)的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智(zhì)能(néng)化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的(de)景气(qì)周期(qī)，也是(shì)为数不(bù)多处于(yú)成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的(de)产业变革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能(néng)源将构成未来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)也是(shì)积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等(děng)子版块带动(dòng)的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也(yě)进(jìn)行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年数字经济的(de)看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的(de)提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人工智能(néng)等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和(hé)服务端(duān)全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的(de)行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度(dù)继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技(jì)术(shù)创新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中表达了对人工智(zhì)能的(de)重视，但(dàn)一季度(dù)并未加入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本(běn)次的(de)人工(gōng)智能(néng)的应(yīng)用领域得到了极(jí)大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的(de)一(yī)次(cì)重大创(chuàng)新，未(wèi)来多个(gè)行(xíng)业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视(shì)这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全自主可控(kòng)和产业趋势外(wài)，今(jīn)年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业的部(bù)分(fēn)成长股是未来关(guān)注(zhù)的方(fāng)向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值(zhí)领航(háng)一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们(men)这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术(shù)要素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情(qíng)面(miàn)前(qián)保留一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能(néng)够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此，他(tā)在去年(nián)三四(sì)季度(dù)布(bù)局了(le)不少人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在(zài)的配置(zhì)大概率少于市场不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年(nián)初我们(men)想象(xiàng)不(bù)到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看(kàn)来，人工智(zhì)能的(de)发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。

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