“非农(nóng)之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期美(měi)债收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个(gè)基(jī)点以(yǐ)上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互(hù)换(huàn)合约定价显示，投资(zī)者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次(cì)会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果(guǒ)一(yī)季报(bào)公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存(cún)在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业(yè)就业人数减少，私人服务(wù)行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门(mén)就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出(chū)，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示(shì)出就业(yè)市场边(biān)际降温的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续(xù)回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通(tōng)胀的助推(tuī)作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一(yī)步加息(xī)的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注(zhù)后续(xù)公(gōng)布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市(shì)场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预(yù)计(jì)美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落(luò)地(dì)，美(měi)债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意(yì)味着更多的不确定性，结(jié)果仍然(rán)不(bù)明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿(ná)大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些(xiē)行动(dòng)都(dōu)未能(néng)止住油(yóu)价(jià)的(de)下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在(zài)年底(dǐ)前自(zì)行(xíng)回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布(bù)会上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除非(fēi)向基辅提供加(jiā)入(rù)北约(yuē)的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月举行(xíng)的(de)维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长会(huì)期(qī)间(jiān)表示(shì)，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是(shì)希(xī)望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看(kàn)，美(měi)国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限，避免了可(kě)能出(chū)现的美(měi)国有史以(yǐ)来(lái)首次(cì)违(wéi)约(yuē)，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期(qī)推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新一(yī)轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪(xù)回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价(jià)格表现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行(xíng)情来(lái)看，生(shēng)意(yì)社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美(xíng)态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上(shàng)涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得(dé)到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四(sì)大工业原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是(shì)，对于(yú)全球来说，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)年产量(liàng)来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童长征(zhēng)看(kàn)来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判(pàn)断(duàn)影响(xi嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美ǎng)，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整(zhěng)个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全(quán)面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能(néng)化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割(gē)，海南产区(qū)已经全面开割，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但(dàn)由于季(jì)节性(xìng)的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端(duān)来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高(gāo)级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存(cún)压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此前(qián)市(shì)场对今年的(de)预(yù)期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和出(chū)口同(tóng)比数据(jù)还是(shì)不错的(de)，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区(qū)天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需求不(bù)行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)美联储加(jiā)息进程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随(suí)着(zhe)各产区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然(rán)偏空(kōng)，后市(shì)预计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的(de)因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后(hòu)续还需继(jì)续(xù)关(guān)注天(tiān)气端(duān)是否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将(jiāng)带(dài)来新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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