5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时(shí)本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利(lì)率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存(cún)款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经(jīng)营(yíng)考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价(jià)压(yā)力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对(duì)公(gōng)客(kè)户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经(jīng)营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通(tōng)过自律机(jī)制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的(de)落实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模(mó)存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，主要是(shì)大行(xíng)和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调(diào)可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下(xià)调(diào)，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及结构性(xìng)货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一定(dìng)的(de)资金(jīn)投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套政策(cè)继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概(gài)率不(bù)大，但仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继(jì)续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社(shè)会融(róng)资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化金：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合(hé)理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)资金的(de)释放，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本(běn)次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私(sī)客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化性信(xìn)号

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下(xià)降的空间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使得(dé)各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全(quán)社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释放(fàng)的信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季(jì)度(dù)货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降(jiàng)意味着(zhe)当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来(lái)，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致(zhì)预期(qī)导致(zhì)行情走的(de)比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资(zī)理财交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承受能(néng)力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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