在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美(měi)国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银(yín)一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音行等对经济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投资(zī)公用事业和(hé)基本消费(fèi)品等在(zài)经济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对(duì)冲(chōng)基(jī)金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平(píng)。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些(xiē)公司的命运(yùn)取决一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音(jué)于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加(jiā)了(le)5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市(shì)。在(zài)美(měi)国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时(sh一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音í)，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表(biǎo)信号(hào)配置资产的(de)计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明(míng)这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于(yú)那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在(zài)股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入(rù)股票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突(tū)破(pò)4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财(cái)报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官(guān)员(yuán)也(yě)预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备(bèi)而采取防(fáng)御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行(xíng)业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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