今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央(yān什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级g)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实(shí)现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央企估(gū)值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出(chū)席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极(jí)布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步(bù)的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过(guò)其他(tā)类型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的(de)核(hé)心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的(de)央企股东(dōng)回报(bào)指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和(hé)网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力(lì)派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利(lì)因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是(shì)央国(guó)企价值(zhí)重估(gū)。部(bù)分券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投(tóu)资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革(gé)和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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