近日(rì)，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其感到(dào)不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文(wén)化也(yě)成(chéng)为了(le)备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范(fàn)围包括文(wén)化(huà)艺术交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的行业，笑果文化也(yě)成(chéng)为(wèi)中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐(ruì)察(chá)觉(jué)到(dào)商机(jī)并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创板日报》记者(zhě)整理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共(gòng)完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关(guān)联公司(sī)入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资(zī)本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南(nán)山资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本(běn)和游族网络对笑(xiào)果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共投了(le)4次(cì)，游族网络(luò)更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化走向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东(dōng)城(chéng)区(qū)隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化(huà)线下(xià)喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个(gè)演艺空间。此外，近年(nián)来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)发(fā)现，笑果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒(bàng)文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控股的(de)笑果演艺(yì)股权(quán)也发(fā)生了(le)变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更(gèng)为(wèi)有限(xiàn)责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun 氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测(cè)，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思(sī)资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到(dào)本(běn)次出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快速发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式(shì)丰(fēng)富多样，而在该(gāi)领域笑果文(wén)化做的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术(shù)”，追求(qiú)的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出(chū)于(yú)节目效果(guǒ)可能需要张狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家(jiā)政治和解放军形象等严(yán)肃(sù)话题(tí)，确实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能(néng)没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注意到(dào)，笑(xiào)果文化的业务和(hé)腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅(méi)山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股权(quán)投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有(yǒu)限公司(sī)为第(dì)三(sān)大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合(hé)笑(xiào)果文(wén)化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担(dān)任吐槽团(tuán)成员(yuán)、策划人及(jí)编剧的李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合(hé)出(chū)品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等以跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长视频节(jié)目(mù)，可(kě)以占到公司百分之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本(běn)却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》等热(rè)门综艺频频占据(jù)收视(shì)榜(bǎng)与网络热议话题(tí)榜首(shǒu)，由此带来(lái)一波迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。其(qí)中(zhōng)，不乏明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行业也(yě)明显呈现出(chū)“一(yī)家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文(wén)化(huà)外，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无(wú)新的(de)脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高(gāo)速增长的市场似(shì)乎(hū)并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资(zī)本为何(hé)却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的(de)投(tóu)资逻辑天然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性和不可复制性。演(yǎn)员的不(bù)确(què)定性、创作(zuò)的(de)不确定性、观(guān)众审美的不确(què)定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都可能让经(jīng)营面临(lín)巨大(dà)的风险。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运(yùn)营(yíng)爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续(xù)、良(liáng)性发(fā)展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业(yè)中(zhōng)的(de)一员(yuán)，和这个(gè)行业中的其余行(xíng)业一(yī)样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是(shì)备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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