“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加(jiā)，预计未来(lái)两次会议(yì)期(qī)间将加息25个基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加(jiā)息当天(tiān)以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和(hé)美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产(chǎn)连续三个(gè)月就(jiù)业(yè)人数减少，与制(zhì)造业目前持续(xù)收缩的状态吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非农就(jiù)业报告也显示出(chū)就业市场(chǎng)边际(jì)降温的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市(shì)场预(yù)期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回(huí)升，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事(shì)件，还(hái)需要关(guān)注后(hòu)续公布(bù)的(de)5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当(dāng)前的就(jiù)业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近(jìn)偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在(zài)周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在(zài)会议上决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止住油价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投(tóu)机(jī)者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位(wèi)俄罗(luó)斯(sī)官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不可能(néng)减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩克+会议(yì)之前做(zuò)空原油，交易员永远不(bù)应该(gāi)低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会(huì)议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决(jué)定(dìng)，以使市场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚(yà)总(zǒng)统的(de)联合新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是(shì)因为不(bù)想，而(ér)是因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北(běi)约(yuē)合(hé)作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点(diǎn)非(fēi)常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各(gè)国领导人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些(xiē)北(běi)约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观(guān)市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务(wù)上限法案(àn)，暂时(shí)取消了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美(měi)国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同时在(zài)美(měi)联储本月会议(yì)或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数(shù)据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上行，下半月回(huí)调(diào)，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的(de)新一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料(liào)，是关系国计(jì)民生、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略物(wù)资奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是如(rú)果收储的(de)对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目(mù)前(qián)全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来(lái)，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根(gēn)据交割(gē)品的供求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一(yī)层楼。但是(shì)，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开(kāi)割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候(hòu)条(tiáo)件已经(jīng)由差变(biàn)好。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工(gōng)积(jī)极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然(rán)能够(gòu)保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍(réng)以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业(yè)因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并(bìng)不(bù)差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面(miàn)消息较(奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是(shì)国内需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年(nián)好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的主要因(yīn)素(sù)，随(suí)着各(gè)产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数(shù)量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场(chǎng)基于内(nèi)需(xū)复苏的(de)逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市(shì)场从交(jiāo)易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位才能(néng)刺激(jī)有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关(guān)注(zhù)天气端(duān)是否有(yǒu)扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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