在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今(jīn)年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪(zōng)日经(jī扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ng)指数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调整后(hòu)），从该(gāi)指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短(duǎn)期内受到(dào)资金(jīn)的(de)净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就会产生(shēng)二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济(jì)活(huó)动复苏和(hé)去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出(chū)将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四(sì)是近(jìn)期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不(bù)高(gāo)等问题(tí)，建(jiàn)议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规(guī)模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净流(liú)入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ET扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文F，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最(zuì)多(duō)的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备(bèi)估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回(huí)调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低(dī)位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智(zhì)能将是(shì)经济(jì)转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的(de)投(tóu)资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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