周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高(gāo)位回(huí)调(diào)的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从(cóngword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅)资(zī)金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅t="“抄底资(zī)金”笑(xiào)了！单(dān)日净流入近40亿(yì)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资(zī)金(jīn)的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估(gū)值(zhí)央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的(de)低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严(yán)重低配和低(dī)估(gū)。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于(yú)情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于(yú)中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也(yě)有部(bù)分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低(dī)结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气(qì)度(dù)有望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险板块(kuài)一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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