在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有(yǒu)个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生(shēng)了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数(shù)的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格(gé)的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随(suí)着美联(lián)储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本回流日本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计(jì)部分低(dī)估值企(qǐ)业(yè)可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在(zài)日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察(chá)并(bìng)表(biǎo)示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本(běn)股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)提示(shì亲爱的让你㖭我下黑)短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、亲爱的让你㖭我下黑证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外(wài)亲爱的让你㖭我下黑，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季报显示成(chéng)分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能(néng)发(fā)展，营造(zào)创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出(chū)方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出超过(guò)11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行(xíng)ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿(yì)体(tǐ)量的(de)资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继(jì)续(xù)关(guān)注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数字化对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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