财联社(shè)6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒(jiǔ)行业具备明显的淡旺(wàng)季(jì)特(tè)征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤酒企业(yè)的“兵家必争之地(dì)”，而年内火(huǒ)爆的(de)淄博烧(shāo)烤(kǎo)一七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图定程度(dù)上助力啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资(zī)者期(qī)待(dài)。

　　从一(yī)季度业(yè)绩来看(kàn)，燕(yàn)京啤酒以近74倍(bèi)的(de)同比增速(sù)“一骑绝尘”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒(jiǔ)单季度营收突破(pò)百亿元。但包(bāo)括百威亚(yà)太、兰州黄河和西(xī)藏发展在内(nèi)的外资系啤酒公司基(jī)本面仍(réng)然堪忧，业绩下滑或(huò)亏损(sǔn)，本土与外资两大(dà)阵营的分(fēn)化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮(liàng)色。民生证券王(wáng)言(yán)海5月8日发布的研报(bào)指出，2022年啤酒板块营收稳增(zēng)、归母净(jìng)利润(rùn)高增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪去(qù)，下游场景逐(zhú)步复(fù)苏(sū)，叠加成本压力边际缓解，23Q1七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图营(yíng)收、利润(rùn)相比去年同期明显提(tí)速。国盛证(zhèng)券符蓉(róng)预计2023年将是(shì)啤酒(jiǔ)龙头(tóu)弱势区域持(chí)续(xù)扭亏、释放利润的一年(nián)。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市场(chǎng)颓势(shì)明显 大鱼吃小鱼后“五强(qiáng)争霸”格(gé)局(jú)或成“一超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从二级市场表现来看(kàn)，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段(duàn)低点迄今股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目(mù)前总市值(zhí)超(chāo)1600亿港元(yuán)，后(hòu)者总市值超1300亿(yì)元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒股(gǔ)价同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是，自2021年高点迄(qì)今重(zhòng)庆啤(pí)酒股价跌(diē)近(jìn)六(liù)成，珠江啤酒则跌超三(sān)成。

　　上世纪(jì)80年(nián)代中国实施“啤酒专项(xiàng)工程(chéng)”后，啤(pí)酒产业兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的力波(bō)、福建的惠泉、新疆(jiāng)的(de)乌苏、兰州的黄河、重庆(qìng)的山城(chéng)、四川的(de)蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西(xī)的汉斯等，几乎每座城市都拥有(yǒu)自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼(yú)”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强(qiáng)争霸(bà)，华润啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、百威英博、嘉(jiā)士伯、燕京(jīng)啤酒的(de)市(shì)场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业(yè)CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山(shān)4月24日(rì)发布的研报罗列五大(dà)巨(jù)头的具体市场(chǎng)份额(é)，华润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成(chéng)寡头(tóu)格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我(wǒ)国啤酒行业(yè)CR1市占率(lǜ)属(shǔ)于中(zhōng)等水平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占(zhàn)率提升后头部企业将有望进一步提(tí)升盈利水平。分析人(rén)士指出，如果“大鱼吃(chī)大鱼(yú)”的市场趋(qū)势(shì)不(bù)变，经(jīng)过一段(duàn)时间的(de)此消彼长(zhǎng)，持续(xù)多年(nián)的(de)“五强争霸”格(gé)局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和百(bǎi)威英博甩开(kāi)，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是(shì)，这几年，外资(zī)啤(pí)酒在中国市场颓势明显，百(bǎi)威英(yīng)博(bó)销量下滑，一手扶持的嫡(dí)系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的营业(yè)利润增长将低于去年的(de)水平，研报指出重庆(qìng)啤酒(jiǔ)为嘉士伯在华(huá)运营啤酒资(zī)产唯一平(píng)台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士(shì)伯啤酒(jiǔ)在中国多个地区的销售权划归重庆啤(pí)酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价 占据(jù)高(gāo)端如(rú)同(tóng)坐拥(yōng)印(yìn)钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这几年啤酒行业的业绩增长(zhǎng)，多亏(kuī)了高端(duān)化。此前多年，高(gāo)端啤酒(jiǔ)市场主要由外资啤酒百威英博、嘉士(shì)伯(bó)、喜力等品牌(pái)牢牢掌控。近(jìn)年来(lái)，本(běn)土啤(pí)酒(jiǔ)开始发力。以销量最大的华(huá)润雪花啤酒为例，早年(nián)畅(chàng)销大(dà)江南(nán)北的大绿棒(bàng)子(zi)，现(xiàn)在已经很难见到了，各(gè)种(zhǒng)纯生(shēng)、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行(xíng)其(qí)道。

　　孙山山指出，啤(pí)酒行业处于(yú)产(chǎn)业链中游，对上游(yóu)成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易(yì)拉罐、瓦(wǎ)楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本(běn)主要材料；下(xià)游终(zhōng)端议价能力较强(qiáng)，进入存量(liàng)竞争时代后，企(qǐ)业为(wèi)向高端化转(zhuǎn)型已多(duō)次实施提价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐(cān)饮等现饮消费场景恢复将加速各(gè)啤酒(jiǔ)龙头产品结构优化、加速(sù)高(gāo)端化进程(chéng)，2023年吨价提(tí)升幅度或不弱于成本催生普(pǔ)遍提价的2022年(nián)。

　　整体性的(de)提价，近几年时(shí)有发生。啤酒提价涨幅(fú)、频(pín)次(cì)、企业参与数量高增，提价区域由部(bù)分到(dào)全国(guó)。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂(chǎng)商(shāng)纷纷提价，中(zhōng)高低(dī)档均有所涉及(jí)。勇闯天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售价(jià)从3-4元提升(shēng)至5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏(sū)提价3%-8%。就在前几年(nián)，中国啤酒市场的产品价格稳定(dìng)在3-5元区间，如(rú)今，已经整体进入了6-8元(yuán)价格带(dài)。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出千元(yuán)啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一世传奇”，百威(wēi)啤酒的(de)“大师(shī)传奇”，都是为了继续突(tū)破价格天花(huā)板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在百元级(jí)产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先推出(chū)“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年推(tuī)出价值1399元(yuán)的“一(yī)世传奇(qí)”；超高端产品方(fāng)面，青岛啤(pí)酒布局丰富，产(chǎn)品价位最(zuì)高，均价约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱会振(zhèn)4月29日(rì)发布的研报指出，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)中(zhōng)档高端齐发力，高端化势(shì)能锐不(bù)可当。产品端方面，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一步提升中(zhōng)档崂山(shān)品牌占比(bǐ)，并借助桶啤(pí)、白(bái)啤等高端产品放量，带动整体产(chǎn)品结构持(chí)续升级(jí)。随着(zhe)23年现饮场景全(quán)面复苏叠加(jiā)去年(nián)Q2以来低(dī)基(jī)数(shù)效应(yīng)，预(yù)计公司(sī)全年(nián)业绩将维持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎(hǔ)添翼 但目前(qián)主要销量(liàng)来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力(lì)中(zhōng)国正式完(wán)成交割。1863年(nián)创立(lì)于(yú)荷兰的喜(xǐ)力(lì)，旗(qí)下拥有上百家(jiā)酒厂(chǎng)，连续多年(nián)跻身世界500强榜单。而(ér)收购方华(huá)润(rùn)啤(pí)酒，满(mǎn)打满算(suàn)也(yě)才(cái)30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，华(huá)润啤酒高端及(jí)超高端产(chǎn)品仅占(zhàn)其收入(rù)占比17%，而经(jīng)济型（5元(yuán)以下(xià)）产品收入占比达47%，表(biǎo)明目前市场(chǎng)更加认(rèn)可、熟悉(xī)其经济型(xíng)产品如(rú)勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯等(děng)，但对其高端产品认(rèn)知度或(huò)接受(shòu)度相对偏低(dī)。公司提价空间较大(dà)，高端化完成后(hòu)利(lì)润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创(chuàng)业”新篇章 借(jiè)助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国产啤酒(jiǔ)行业的(de)老大哥，燕(yàn)京啤酒近几年风(fēng)光不在。不仅销售范(fàn)围收(shōu)缩不少，被雪花(huā)和青岛啤酒甩开(kāi)不说(shuō)，2020年(nián)的营业额甚(shèn)至被重庆(qìng)啤酒反(fǎn)超。但燕京啤酒去(qù)年业绩爆发(fā)，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润(rùn)3.52亿(yì)元，增速高达(dá)54.51%。今年一季度延续高增，净利(lì)同比增长近74倍(bèi)。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤酒突(tū)破增(zēng)长瓶颈的(de)秘诀(jué)，是高(gāo)端(duān)新品燕(yàn)京U8的(de)成功营销，以及(jí)旗下燕京(jīng)酒(jiǔ)號(hào)社区小酒馆这(zhè)种新零售业(yè)态的落地生(shēng)根。中邮证券分(fēn)析师(shī)蔡雪昱(yù)4月21日(rì)研报指出，渠(qú)道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助(zhù)U8势能持续(xù)开(kāi)拓市场，推动整体(t七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图ǐ)销量同增13%至96.31万千(qiān)升(shēng)，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利释放正处起(qǐ)步(bù)阶段，旺季动销加速(sù)、成本优化之下，公司业绩弹(dàn)性(xìng)将(jiāng)进一步加速。

　　此外(wài)，分(fēn)析人士指出，精酿啤酒目前属于蓝海市场(chǎng)，拥有巨大(dà)发展潜(qián)力及空间，且目(mù)前(qián)行业格局未定，企业拥有弯道超车机会；基(jī)于精酿啤酒多元风味(wèi)发(fā)展趋(qū)势，产品风味及应用场景布局多元化(huà)企业，将(jiāng)更加能够顺应精酿市场(chǎng)发展(zhǎn)趋势(shì)，拥有长期可持续发(fā)展潜力(lì)，并(bìng)有望成为行业新引(yǐn)领者。

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