金融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发(fā)放的(de)人民(mín)币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额度(dù)和企业(yè)信贷(dài)需(xū)求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)亲爱的让你㖭我下黑'color: #ff0000; line-height: 24px;'>亲爱的让你㖭我下黑0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅减少的(de)问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行新的(de)理财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末(mò)季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民端在前(qián)期(qī)购房(fáng)需求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低位。

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