一度被称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基E中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西TF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投资(zī)者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是(shì)在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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