昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计(jì)到年(nián)底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了(le)一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国(guó)会(huì)不提(tí)高政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要(yào)以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套(tào)保资金介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不(bù)畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国植物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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